由于注册制暂缓推进,新股发行制度的行政管控色彩有愈加浓厚之势。或许,这可以理解为注册制过渡期和股市大幅波动之后的权宜之计。只是,在过渡期情形下,新股发行的技术细节问题显得愈发重要,为更多兼顾中小投资者利益与市场公平,亟须在相关技术细节设计上谋求完善。

目前,新股发行端在市场实践中体现出如下特征:其一,实行免资金的市值配售制度,新股被作为二级市场的补偿或福利发放。其二,新股申购中签率极低,大多在万分之几。其三,新股询价与路演变得有名无实,发行23倍市盈率成为心照不宣的天花板,部分小盘新股干脆取消询价环节,全部网上发行。其四,部分新股中签者弃购。据报,已有6000多名新股中签者弃购,以这些新股开板当日的收盘价抑或目前的市价计算,券商们包销的新股股份的合计浮盈便达到1.35亿元。

在IPO新规面前,大部分投资者恐怕一年也中不到一只新股。为让更多投资者分享新股红利,可考虑借鉴香港地区的新股“红鞋制度”,即为了照顾中小散户,不论资金多少,只要参与申购,每个账户都能得到一定数量新股。针对A股中小投资者基数众多的特点,人手百股不太现实,那不妨拆小新股申购单位,将新股申购的最小 ...

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