第一，经济数据虽迎一季度开门红，但部分是因春节因素、基期因素等导致，数据真实改善幅度并不大。16年春节日期较15年提前，导致今年开工早，3月各项数据同比增幅大幅改善受该因素影响较大。经济有阶段性企稳迹象，但企稳基础仍不牢固。

　　第二，央企债券违约事件持续发生，引发市场风险情绪提升并由债市传导到股市。上周我们提示央企债券违约对债市的冲击及其负面市场情绪可能会向股市传导。

　　第三，资金面上，当前市场主要是存量资金，增量资金不足。五、六月份两市合计解禁市值高达4602.78亿元，其中六月份单月解禁市值高达2682.7亿元，仅次于15年12月份3900.87亿元的解禁量，而后者正是16年初股市大跌的触发因素。在当前 ...

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