报告名称：欧亚集团(600697)2015年年报点评：安邦大幅增持 股权争夺或促价值回归
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-24
研究机构：国泰君安
研究员：林浩然,陈彦辛,訾猛
股票名称：欧亚集团
股票代码：600697
页数：3
简介：投资建议：公司2015年经营稳健业绩符合预期，自有物业估值溢价率高，安邦增持或促进一二级市场价格收敛。考虑东北经济增速下滑抑制消费，下调2016-2017年EPS至2.17元(-0.31)、2.30元（-0.6），预计2018年EPS为2.44元。参考百货行业平均估值，考虑公司业绩增速有所放缓，给予一定折价，2016年18XPE，维持目标价39.53元及“增持”评级。
公司深耕东北市场抵御经济下行，全年业绩稳健增长符合市场预期。公司2015年实现营业收入129.05亿元，同比增长11.81%，归母净利润3.24亿元，同比增长8.6%，EPS2.04元，基本符合市场预期。多因素保证公司收入稳步增长：2015年新开9门店均开始贡献收入且相继并表；通辽欧亚置业商品房销售2.24亿元带动房地产收入增长92%；核心门店长春欧亚卖场凭借多业态组合同店增速保持个位数增长。公司计划2016年新开12-14家门店，继续深耕东北市场。
安邦保险第四季度大比例增持公司股份，持股13.35%仅次于控股股东的23.68%，股权争夺或有利于公司一二级市场价格收敛。欧亚集团自有物业近200万平米，重估价值104亿元，远高于当期公司市值。2015年12月公司控股股东长春市汽车城商业总公司已继续增持公司股份0.85%，增持最低价为36.5元，表明大股东坚守控制权的决心。安邦介入带来股权争夺可能，公司一二级市场价值或将收敛。
风险提示：经济持续下行；旅游业项目进展不及预期。

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