4月下旬以来，市场进入了窄幅震荡阶段，沪指围绕着60日均线反复盘桓，成交量也明显萎缩。我们认为，这表明市场在4月20日大跌后，投资人做多的谨慎心理较强，但考虑到支持市场上涨的经济基本面因素仍存，市场下跌空间也不大，短期市场仍处于盘整阶段。

　　4月20日的大跌让市场不得不更谨慎看待春节反弹行情，促发市场回落的因素主要包括：近期黑色金属品价格的大涨引发A股大量活跃资金撤离市场去炒作相关商品期货；近期债市信用风险事件频现引发的债市调整也传导至股市等。

　　大跌完成后虽然市场的悲观情绪有所释放，但是仍有诸多负面因素制约市场上涨。

　　第一，大宗商品的火热促发管理层调控。如三大期货交易所连续四个交易日发监管“金牌”降温，焦煤焦炭手续费大涨6倍，铁矿石、螺纹钢、热卷等都翻倍，这都迫使多头获利盘大面积平仓，由此引发相关商品价格大跌，也影响了A股相关板块的走势。

　　第二，进入4月以来，物价上涨形势还在延续。如绝大部分年份在春节后猪肉价格都出现明显的回落，但在今年 3-4月猪肉价格都出现了反季节性上涨现象，4月猪肉价格较3月上涨3.5％左右；再如就4月工业品出厂价格而言，绝大多数 ...

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