报告名称：洲际油气(600759)2016年一季报点评：35美元油价仍降本过冬 战略抄底海外油气
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：银河证券
研究员：王强,裘孝锋
股票名称：洲际油气
股票代码：600759
页数：5
简介：（一）、低油价下控制成本稳健过冬，35 美元油价保持不亏实属不易
（二）、拟募集资金152 亿元，大手笔战略抄底海外油气资产，进军中大型油气公司
（三）、收购若完成，原油储量增长约2 倍、产量增长约5 倍
（四）、借力“一带一路”国家战略，打造民营国际化石油公司
投资建议
洲际油气是国内为数不多的拥有海外常规油气资源的民营企业，增发收购完成后产量将达到360 万吨，未来3 年年产量有望超过500 万吨；公司将从中小型公司迈向中大型公司，负债从60%降至20%左右，权益产量达到360 万吨/年以上。每万股拥有原油剩余可采储量从963 吨提到1349 吨；每万股对应的原油产量从2.9 吨提升到8.9 吨，将近原来的3 倍；对油价的业绩弹性也将大大增加，每上涨10 美元/桶将增厚净利润约10 亿元。
假设2016-2018 年Brent 平均油价分别为42、50 和60 美元/桶；假设此次收购2016 年10 月完成交割，预计2016-2018年原油产量为115、400 和500 万吨；我们预计公司2016-2018 年归属于母公司净利润分别为0.80 亿元、13.85 亿元和32.31 亿元（其中2016 年年化净利润预计为2.49 亿元）；按本次增发后41 亿股本全面摊薄，对应EPS 分别为0.02 元、0.34 元和0.79 元（其中2016 年年化业绩预计为0.06 元），维持“推荐”评级。

下载地址：洲际油气(600759)2016年一季报点评：35美元油价仍降本过冬 战略抄底海外油气