【明远之道】

当我们在市场上听到恐慌、抑或贪婪的声音时,我们必须仔细判断,这种声音究竟是如何发出的呢?

投资里有一句大家经常说的话:“在别人恐慌的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐慌。”这句话听起来很有道理,但在实际应用中却没那么容易,市场似乎经常恐慌,又经常贪婪。

举例来说,目前的债券市场似乎非常恐慌,但我们就应该贪婪吗?不错,债券市场的收益率确实出现了快速上涨,可是从绝对数来说,中债AA企业债到期收益率只从前期最低点的4.18%上涨到了4.68%,涨幅只有50BP。而在2013年的大熊市底部,这个数字曾经高达7.63%。

但是为什么我们看到市场如此恐慌、一些分析文章也开始让投资者开始寻找下跌带来的机会?当然,债券市场现在是否是一个大的机会,并不好判断。但从巴菲特著名的“1英尺与7英尺栏杆”来看,当前的债券市场明显不是一个“1英尺高的栏杆”。市场无比恐慌,究竟对不对?

债券市场跌幅不大、但却无比恐慌,主要是因为之前债券市场持续走牛了两年半。在这两年半里,无数的投资者开始加入这个市场,甚至应用巨大的杠杆以博取收益。

也就 ...

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