报告名称：鹏博士(600804)2015年年报及2016年一季报点评：业绩快速增长 在网用户数首次突破千万
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：兴业证券
研究员：唐海清,王俊贤,王奕红
股票名称：鹏博士
股票代码：600804
页数：7
简介：事件：公司公告2015年报及2016年一季度报告，2015年公司实现收入79.26亿元，同比增长13.83%；归属母公司股东净利润7.7亿元，同比增长34.14%；2016年第一季度公司实现收入21.3亿元，同比增长18%，归属母公司股东净利润1.85亿元，同比增长8.96%。
点评：
业绩增长持续，从收入净利润增速、用户增速看，公司渐入业绩佳境期。
1、首先是15年净利润增速超过14年的32.53%；从2016年一季度来看，收入增速达到18%，大大超过去年一季度的8%；净利润增速达到8.9%，去年同期为负；营业成本由于新开拓城市宽带同比增长25%，但从一季度的营业成本来看，已经出现环比下降，随着前期新开拓城市进入收获期，我们预计业绩后续快速增长可维持。
2、15年在网用户跨越1000万大关，同比增长近25%。网络覆盖用户达到9000万，业务覆盖范围超过150个大中城市。公司主打的超宽带战略正在大中型城市吸引高端用户，另外凭借价格优势抢夺三四线城市用户。
公司目前的IDC/CDN的云服务、超级宽带、智能终端构成的云管端战略极具高壁垒与稀缺性，资源禀赋优势明显，海外市场值得期待。
盈利预测及估值：短期看宽带用户规模持续扩大带来业绩的可持续高速增长，长期看超级云管端的生态布局。预计16-18年EPS分别为0.72、0.89、1.10元，维持“增持”评级。
风险提示：宽带用户接入速度不及预期；云管端战略发展受阻
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