报告名称：京蓝科技(000711)2016年一季报点评：生态环保新贵 模式复制可期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-27
研究机构：长江证券
研究员：邬博华,童飞
股票名称：京蓝科技
股票代码：000711
页数：3
简介：剥离传统业务，积极打造节能环保新平台。公司目前传统地产、商贸等业务已经于2015 年10 月份完成剥离，为转型布局生态环保奠定基础。从2015 年年报数据可看出，专注智慧城市技术推广的京蓝环宇已经创造1261.69 万营收，转型升级值得期待。
收购沐禾节水稳步推进，打通生态环保产业链。公司定增收购沐禾节水已经获得董事会通过，进入股东大会投票阶段。目前，我国节水灌溉技术水平落后，潜力市场值得期待。沐禾节水承诺净利润分别不低于0.91 亿、1.23 亿元、1.47 亿元、1.71 亿元，为公司提供足够业绩支撑。与此同时，灌溉领域与公司智慧监测有明显产业链协同，收购沐禾将实现产业链延拓协同发展。
公司管理层优秀，做产业初心，实际控制人有格局、有资源、有能力。公司实际控制人包括郭绍增、杨仁贵和阎涛，三者资本、实业经验丰富，有格局、有资源、有能力。其中，郭绍增目前兼任华夏幸福副总裁，独创“华夏幸福模式”，帮助华夏幸福实现由地方性的小地产商迅速成长为行业翘楚；杨仁贵早在2011 年帮助青鸟软件实现MBO，成功解决国有企业发展效率低下问题；2012 年低成本入股远江信息，短短2 年帮助公司业绩实现3 倍成长，估值实现近5 倍增长。
呼伦贝尔模式解读：公司独创模式实现政府利益深度绑定，模式领先，复制性强。公司与呼伦贝尔农垦集团采用PPP 方式开展合作，同时农垦集团与沐禾节水成立合资公司，实现双重利益绑定。未来公司将通过工程阶段实现业绩及现金流迅速回流，与此同时，通过与农垦集团深度合作公司将抢占土地资源入口，在运营、水肥一体化、土地流转、农资平台、智慧农业等方面占据先机。公司商业模式领先，实际控制人资源禀赋独特，呼伦贝尔模式未来有望实现跨区域复制。
盈利预测及估值：我们预计公司2016-208 年EPS 分别为0.53、0.70、0.90，维持“买入”评级！
风险提示：并购重组的不确定性，订单推进的不确定性
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