报告名称：中航机电(002013)2016年一季报点评：业绩快速增长 资产整合有望加速
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-27
研究机构：广发证券
研究员：真怡,胡正洋
股票名称：中航机电
股票代码：002013
页数：3
简介：公司2016 年1 季度实现营业收入14.15 亿元（25.75%），归母净利润-3000万元（+57.97%），EPS-0.03 元。
核心观点：
产品销售与交付高于去年同期，业绩快速增长。公司2016 年1 季度汽车零配件的销售与军品的交付均高于去年同期，营收同比增长25.75%，毛利率同比持平，费用率从27%下降至21%，公司归母净利润同比增加4180 万。
非公开发行暨员工持股已完成，公司后续资本运作有望加速。公司于3 月14 日完成非公开发行，募集20 亿元用于补充流动资金，其中公司员工参与的“机电振兴1 号”认购1.52 亿元。公司此前提示性公告将现金收购5 家公司，我们判断非公开发行完成后，收购及后续资本运作将加速启动。
潜在资产注入弹性大。公司是集团机电板块上市平台，潜在注入资产除已提示性公告5 家公司外，机电板块下还有609、610 所及Hilite 等优质资产，不排除未来注入上市公司。假设公司今年完成对5 家公司的现金收购，公司备考EPS 为0.69 元；如果未来其他资产注入，业绩增厚比例更高。
盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响，我们预计公司16-18 年EPS 为0.55/0.64/0.74 元。考虑到航空机电产业未来发展和资产注入预期，我们给予公司28.7 元目标价，维持“买入“评级。
风险提示:资本运作进度低于预期；军费增速持续下滑；军品交付低于预期；盈利能力持续下降。

下载地址：中航机电(002013)2016年一季报点评：业绩快速增长 资产整合有望加速