年初至今期货市场涨幅巨大，急剧调整似难免。一季度，房地产和基建双发驱动宏观企稳，在宽信用的刺激下，大宗商品大跌筑底后迅速反弹，带动国内钢铁、煤炭等黑色大宗价格快速大幅上涨。但是上调手续费等措施已经表明监管层的调控意愿，更重要的是受制于金融周期下半场的调整，短期内宏观基本面改善的空间和可持续性有限，并不支持黑色大宗期货价格继续快速大幅上行。展望未来1-2 个季度，大宗价格上行空间有限，宽幅震荡的可能性较大，短期回调幅度或高达30%。未来哪些因素将会触发这些黑色商品暴涨后的突然回调？又将产生什么影响？

通常情况下，期市暴跌的整体影响小于一场快牛转熊的股灾。期货市场门槛高于股市，而且相比股市来说占用资金量较小，期市则由于是零和博弈，也不具备明显的财富效应。商品期货暴跌的直接影响主要体现在两方面，一是相关板块上市公司股价短期会受到较大冲击，二是对该商品直接上下游企业的经营造成冲击，影响相关行业盈利，从而冲击这些行业的债市。

　　商品价格的资源配置作用和生产指引作用被扭曲，价格信号配置资源的有效性降低。

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