山东黄金(600547):管理改善,静候佳音

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2016-04-11

　　事件:山东黄金(600547)发布2015年年报,公司实现营业收入385.73亿元,同比减少15.77%;归属于上市公司股东的净利润5.87亿元,同比减少29.43%;基本每股收益0.41元;利润分配方案为每10股派现1元(含税)。

　　点评:

　　外因导致收入和利润下滑。2015年黄金价格延续跌势,国内黄金价格234.79元/吨,同比下跌6.66%。受到金价下跌的影响,公司收入和利润均出现下滑。三大黄金板块中,矿产金方面,产量27.3吨、同比增长1.23%,黄金售价235.51元,克金成本132.07元/克,毛利率43.92%、同比减少0.4个百分点;冶炼金方面,产量131.33吨、同比下降12.1%,毛利率0.1%、同比增加0.06个百分点;金条方面,产量3.95吨、同比增长20.31%,毛利率11.4%。

　　管理改善抵御价格下跌。虽然公司收入和利润均出现下滑,但是毛利率增加0.51个百分点至7. ...

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