中投证券

　　公司 15 年净利润 8091 万，同比增长逾 11 倍，幻文科技超出对赌 24.18%，酷牛互动完成对赌，16Q1 公司归母净利润 1183 万，同比增长 61.45%，其中酷牛互动+幻文科技贡献约 2000 万， 16H1 预计归母净利润为 3,979-4774 万，同比变动幅度 1.5-2 倍，基本符合预期。 16 年是公司精品 IP 全产业链运营发力的关键年份，精品文学+精品动漫的 IP 优势地位已经确立，IP 变现也从游戏开始拓展至影视，下半年开始基于 IP 改编的游戏产品与影视投资项目将逐步上线，IP 价值将得到释放；短期内关注员工股权激励方案的实施。 维持强烈推荐。

　　点评：

　　15 年净利润同比增长逾 11 倍，幻文科技超出对赌 24.18%。 2015 年营业总收入为 6.33 亿，同比增长 16.81%；归母净利润 8091 万，同比增长1132.71%，酷牛互动（3.25 并表）不幻文科技（6.16 并表）合计贡献利润 11431 万，幻文科技全年完成利润 4967 万，超出对赌 24.18%，酷牛互动实现利润 7581.81 万元 ...

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