申万宏源 麦土荣 宋涛

　　2016Q1 年业绩大幅增长超预期。公司公布一季报，2016Q1 营业收入22.52 亿元(yoy +13.55%,QoQ-12.62%)，归属母公司净利润9515.79 万元(yoy+197.82% ,QoQ+149.94%) ，EPS0.09 元/股，大幅超过我们预期（0.05 元/股）；公司一季度业绩大幅增长主要原因在于公司开工率提升及成本控制良好，同时轮胎国内外市场需求向好，公司越南工厂稳步贡献业绩。

　　业绩增长翻倍，行业结构性复苏龙头弹性大。美国“双反”影响下，国内部分轮胎产能由于快速扩张，陷入资金链断裂危机，东营民营轮胎企业先后有沃森轮胎、奥戈瑞等多家轮胎企业破产，部分轮胎企业如德瑞宝、恒宇轮胎陷入产能收缩状态。行业实际有效产能大幅减少，但是轮胎作为消费品需求仍稳定增长。2016 年1～3月山东地区轮胎出口量达4689 万条，同比增15.5%；出口额101 ...

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