中信建投证券

　　事件

　　公司发布2015年年报,实现营业收入396亿元,同比下降37.4%;归属于上市公司股东的净利润-23.8亿元,同比增亏6.56亿元;扣非归母净利润-23.3亿元,同比增亏6.71亿元;经营活动现金流5.8亿元,同比减少4.11亿元;基本每股收益-1.2元。同时发布2016一季报,当期实现营业收入79亿元,同比下降36.5%;归属于上市公司股东的净利润-4992万元,同比由正转负,下降-955%;扣非归母净利润-5114万元,同比由正转负,下降557%;基本每股收益-0.03元。

　　简评

　　2015Q4亏损明显放大,主要源于财务费用上涨与坏账计提

　　2015年Q1-Q4的扣非归母净利润分别为1120万元、152万元、-9571万元、-22.5亿元,基本呈现逐季下降的趋势,与2015年煤炭价格一路下行趋势相符。但2015Q4亏损明显放大,主要原因是:煤炭销量减少,导致Q4环比Q3毛利大降4亿元;财务费用环比上涨约7亿元;管理费用环比上涨约1亿元;销售费用环比上涨约5500万元;坏账计提导致资产减值损失环比上涨8.3亿元。

　　自产 ...

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