近期以来，对于中国经济复苏程度的关注明显高于往常。宏观角度看，国家统计局公布的制造业PMI(采购经理指数)连续两个月站上荣枯线、一季度规模以上工业企业利润增速明显回升，都预示着中国经济已步入企稳回暖的轨道。

　　微观层面的企业利润重要性不亚于这些经济数据。截至今年4月底，A股2800余家上市公司2015年年报和2016年一季报已悉数披露。总体上看，盈利情况颇为乐观，净利润整体增速从2015年三季度同比的-11.8%提升至四季度的-11.1%，再提升至2016年一季度的-1.9%;若剔除金融类上市公司和中石油、中石化这两大权重较大的企业，增速则达到8.3%。

　　不过，这一切与去年以来的稳增长政策关系甚大。从上市公司的资产负债率看，剔除金融企业和“两桶油”后，过去三个季度数据分别为62.6%、65.7%和65.6%，资产负债率水平不可谓不高，主要原因乃国有控股上市公司在所有上市公司中权重较大，且负债率较高，如果单纯看深市公司的资产负债率，则约为56%。

　　财政部公布的国企(不含金融企业)资产负债情况亦显示，今年3月末，国有企业资产总额122.5万亿元，同比 ...

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