报告要点：

　　1、市场回顾：市场普跌，波动性提升

　　我们重点推荐的白酒等行业涨幅居前，市场围绕着业绩确定性，在防御心态下进行配置，继续验证着我们的配置逻辑。仓位变动方面，长江金工测算结果可知，公募小幅加仓。

　　2、市场观点：经济数据弱于预期，股票供给压力上升

　　我们继续认为当前的市场环境是经济与企业盈利的预期差不大，投资者的流动性预期面临边际调整，而这个因素对市场将会有更大影响力(重点关注4月、5月的社融、信贷数据、信用债持续爆发违约事件、股票供给压力上升等)。近期的一系列经济数据使得我们担心，投资者对经济预期过高的概率正在上升。从月度频率数据看，近期公布的4月全国PMI与财新 ...

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