“权威人士”昨日的“一声令下”要求不能通过加杠杆、不能着重需求侧投资来提振经济。显示高层意识到，如今的状况下即便再增加信贷和投资，对中国经济的提振效用也越来越弱。

　　高盛在本月4的报告中给出了类似的结论，该机构认为，信贷增长对于实体经济的提振将从三季度起有所消退，除非决策层推动信贷进一步加速增长。

　　2016 年一季度，衡量中国经济整体新增信贷的“社会融资规模”达到历史新高。仅一季度的新增信贷就超过了 1 万亿美元。虽然这有望至少在短期内为投资和实体经济带来推动，但这也带来了中期内的可持续性问题，因为近年来中国的债务/GDP 之比已上升至250%之上，这一数字甚至高于日本。

　　高盛认为，信贷为经济增长的滚滚车轮提供了关键的润滑作用，信贷与经济增速之间也存在明确关联。

　　观察最近的历史可以发现，2014 年底和 2015 年初，增长受到了明显拖累，之后随着 2015 年年中信贷增长再度加速，增长又受到了小幅提振，而当前季度所受的提振幅度最大。

　　根据该机构测算，今年一季度标准化信贷增长折年加速 5 个百分点——即信贷增量季环比增加约人民币 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html