热点思考：为何M1 和M2 剪刀差与股市关系失灵？

　　去年下半年以来，M1 增速明显上升从而带动M1 和M2 增速的剪刀差不断扩大，本期周刊探讨M1 和M2 剪刀差扩大的原因，以及为什么这一过去能够预判股市的神奇指标近年来却失效了：

　　“货币活化”难给人以信服的解释

　　较为普遍的观点认为M1 和M2 剪刀差扩大反映了“货币活化”，并且是经济回暖的前兆。但这一说法很难令人信服，一是“货币活化”的同时，M2 增速本身是走平的意味着信用并未扩张，这与企业投资需求增加相矛盾。二是从历史数据看，也很难找到M1 和M2 增速剪刀差扩大领先相关宏观经济指标的证据。

　　两个原因造成M1 和M2 的剪刀差扩大

　　我们认为两个原因造成了去年下半年以来M1 和M2 剪刀差迅速扩大：（1）房地产销 ...

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