中国上市银行(包括5家国有行、8家股份制银行和4家城市商业银行)16年1季度净利润同比增长2.8%至3,665亿人民币,基本符合我们的预测。这主要得益于交易收入(包括投资收益和兑汇收入)同比大增121%。
扣除交易收入后的净利润实际同比下降1.3%。受益于理财业务和保险代销收入强劲表现,手续费收入同比增长18.6%,而净息差同比下降11%。展望2季度,我们认为由于基金代销业务增速下降,手续费收入增长将有所放缓。由于债券市场利率上升,交易收入增长也无法持续。然而,随着按揭贷款重定价的完成,净息差的下滑速度可能有所放缓。我们预测16年2季度行业净利润增长将回落至0%左右。中国银行业近期仍缺少重估催化剂,维持对该板块的中立评级。我们在H股银行业的首选股票是建设银行、招商银行和交通银行。
主要观点
16年1季度盈利增长仍为正,但核心收入增长疲软。通过强劲的手续费收入增长、非息收入的上升以及有效的费用控制,中国银行净利润业仍保持增长,尽管拨备费用同比上升 ...
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