报告名称：新国都(300130)上调2016年备考净利润42% 公告征信及大数据业务发展的战略性并购
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-12
研究机构：申万宏源
研究员：刘洋
股票名称：新国都
股票代码：300130
页数：3
简介：事件。收购长沙公信诚丰信息技术服务有限公司100%股权。新国都非公开发行股票募集资金总额不超过8.6 亿元：公告使用现金5 亿元收购公信诚丰100%股权；1.44 亿元用于海外业务拓展；其余2.16 亿元补充公司流动资金。
多维度"企业全息画像"服务商。公信诚丰是国内领先的基于大数据技术的征信数据服务商，主要是做数据搜集和分析的。 2013 年开始与腾讯微信公众号平台的业务合作，在腾讯旗下市场占有率较高，是腾讯在该领域的S 级供应商。预计公信诚丰未来也能够快速延伸到个人技术。行业增长迅速。公司2014-2015 年实现营业收入分别为898 万元和7534 万元，净利润达到206 万元和2752 万元。公司利润快速增长预计得益于于近几年腾讯业务快速扩张，根据公开资料显示在2015 年微信公众号数量接近1000 万个，每日的增长数量保持在2 万以上。新国都公司2013 年搭建的面向线下收单支付的云平台，截止2015 已接入高质量商户20万交易量近10 亿，平台累积了大量的数据，未来能够通过公信诚丰提供完整的商户"全息画像"，为以后开展金融服务打下基础。
企业及个人征信市场巨大。目前我国征信机构近200 家行业收入约20 多亿元，收入主要是企业征信领域。根据艾瑞咨询的报告显示美国资信市场规模约为250 亿美元，对比美国的市场需求和市场规模，我国征信市场的未来发展空间广阔。此外，多项数据证明个人征信市场也不容忽视，2015 年前三个季度，企业信用信息累计已被查询6000 多万次，个人信用信息累计已被查询4 亿次。绕客户提供支付以外的多层次业务，收购完善风控核心环节。对于电子支付生态闭环的建立中，风险控制的征信业务是核心环节。2015 年1 月公司出资6000 万元设立信联征信，并于9 月完成企业征信机构备案，可以从事企业征信服务业务。公信诚丰与新国都，尤其是与信联征信的征信业务有着直接的战略互补性，公信诚丰业务模式有助于公司线下线上风控机制的有效建立，为公司核心业务发展提供有效的风控手段。
维持"买入"评级，上调盈利预测。本次收购有助于新国都将其核心支付业务的数据资源、征信牌照资源与公信诚丰的数据处理能力相对接，从而实现新国都将其核心业务资源有效变现，此外还能带来利润增厚。根据披露2016 年至2018 年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4000 万元、5000 万元和6000 万元，我们上调2016-2018 备考净利润预测分别由1.12、1.43 和1.92 亿元至1.60、2.02 和2.54 亿元,目前对应2017 年业绩为33 倍。考虑到并表时间上调2016 年至2018 年归属母公司净利润预测分别由1.12、1.43 和1.92 亿元至1.40、2.02 和2.54 亿元，收入分别由11.33、14.36 和19.01 亿元上调至12.41、15.72 和20.72亿元，EPS 由0.48、0.62、0.83 元上调至0.61、0.87、1.10 元。增发4300 万股后2016-18年EPS 分别为0.51、0.74 和0.93 元。维持"买入"评级。

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