报告名称：雅迪控股(01585.HK)研究报告
报告类型：港股研究
报告日期：2016-05-10
研究机构：长雄证券
股票名称：雅迪控股
股票代码：01585
页数：1
简介：雅迪集团在收入及盈利方面都是中国领先的电动两轮车品牌，就净利润而言为电动两轮车市场中利润最高的公司，于2015年占整体市场24%。根据同一份数据显示，就2015年收入而言集团于电动踏板车市场的市场份额为11.2%，而于电动自行车市场的市场份额为9.2%。集团主营业务为电动两轮车（包括电动踏板车及电动自行车）的设计、研究、开发、制造及销售。集团总部位于江苏省，并设有主要办公楼、产品研发中心及无锡生产基地，而除无锡生产基地外，集团另设有其他三个生产基地，分别在天津、慈溪及东莞，年产能约达5百万台。
竞争优势
集团电动两轮车在中国市场份额为10.5%，收入高于第三及第四大竞争对手于2015年的合计收入
由中国超过1,700名分销商组成，国内网络覆盖接近全部行政区域，国际销售亦覆盖逾50个国家
积极拓展国际销售量，同时进军富高增长潜力的新国际市场（如东南亚、欧洲及北美）
大部分销售款项是预先收取，能提供强稳现金流
风险因素
2013年-2015年三个年度均录得流动负债净额，集团无法保证日后可能的负债净额及资金问题
极为依赖与供货商的议价能力，如原材料成本即使轻微增加，这足以对集团财务带来重大影响
如产品未能按预期运作，集团日后可面对保修申索的固有业务风险
所得款项用途
约50%用作改善分销，销售以及营销网络
约30%用作购买新生产设备及潜在并购
约10%用作研发产品，改善设施及聘请研发人员
约10%用作一般营运资金

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