结合权威人士讲话和4月信贷数据，可以判断中国的货币政策在回归稳健的过程中会有所收紧，但急剧发生方向性转变也会有很大风险。下一阶段，货币政策回归稳健，配合财政政策的发力，可以守住稳就业和防风险的底线。 中国信贷政策收缩已经开始？

　　央行5?月13日发布信贷数据，4月新增人民币贷款从3月的1.37万亿元大幅下降60%，至5556亿元，不及预期8000亿元；社会融资规模从3月2.3万亿骤降68%至7510亿元，只达到预期1.3万亿的一半；M2增速也从13.4%降至12.8%。其中，非金融企业及机关团体中长期贷款减少430亿元，是信贷数据统计开始以来的最低值。

　　结合《人民日报》9日头版头条刊登的“权威人士”对中国经济形势评价中“要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想”的发言，令人感觉中国的信货政策已经大幅转向，开启紧缩通道。

　　笔者在权威人士报道刊登后发表了《中国经济政策三大新取向》一文，指出对经济的刺激力度，尤其是通过加杠杆和过度信贷刺激经济的政策力度可能要减小，4?月的信贷数据可能说明中央在权威人士讲话发布之前就已经开始了调整。但笔者判断 ...

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