投资要点

事件:5月13日央行公布数据显示,中国4月新增人民币贷款5556亿元人民币,预期8000亿元,前值为1.37万亿元;M2同比增长12.8%,预期13.5%,前值增13.4%。2016年4月份社会融资规模增量为7510亿元,预期1.3万亿元,前值2.34万亿元。

货币供需同现缩水,货币"倒剪刀差"创出新高。

4月M2增速仅为12.8%,较3月回落0.6个百分点,不仅同比增速大幅低于预期,环比甚至实现了1000亿左右的负增长。即使历年4月份是货币增长的季节性洼地,本期货币收紧力度仍然超出市场想象。在M2大幅紧缩的前提下,M1仍然实现22.9%的超高增速,货币"倒剪刀差"达到空前的10.1%,但当前的经济增速显然已有所放缓,"倒剪刀差"对经济与投资活力的衡量已然失灵。那么这部分活化资金流向何处,我们猜测居民相当比重的活期存款用于购房,企业活 ...

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