长江证券

　　[摘要]

　　报告要点：

　　事件描述近期，我们跟踪了马应龙(600993)的经营情况。

　　事件评论治痔第一品牌，痔疮膏提价空间大：公司是治痔第一品牌，主导产品痔疮膏和痔疮栓合计市场份额约30%，多年来位列第一，远超排名第二的肛泰（市场份额约10%），2015年痔疮膏和痔疮栓收入分别超过4亿和1亿。过去长期受制于限价政策，公司痔疮膏价格偏低，OTC端售价约8.9元，仅为肛泰软膏（约16元）的一半左右。低价导致推广动力缺失，品牌溢价低。2015年5月药价放开打开价格天花板， ...

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