厉兵秣马，等待反弹前的最后一跌。从2015年暴跌到2016年5月底，悲观情绪宣泄和消化已经进入到后半段，市场已经开始出现部分底部特征，反弹时间窗口建议密切关注5月底到6月中旬(看长期，我们认为指数熊市将在2017年6月前结束，这次提示的是临近"平头"震荡区间下限的反弹)。历史表明在熊市中后段，市场会出现较多的结构性行情，从股市流动性的层面，我们建议投资者以积极的心态应对，等待出击机会，对那些前期涨幅不大、仓位不重的板块要给予足够的重视。

　　经济L型和货币稳健得以验证，国际方面，联储加息预期或有所波动。4月信贷大降并低于预期，主因企业中长期贷款大幅回落。4月房市仍然较好，居民中长期贷款保持稳定。但企业中长期贷款自2013年来首现负增长，显示企业投资意愿仍然不足。社融新增大幅回落。5月初的权威人士的表态使得市场对于未来经济L型的预期更加稳定，对于货币政策的预期更加趋于一致性的稳健。仍然要谨防全球货币政策的导向对国内货币政策的影响，长周期看，汇率的矛盾仍未解决。

　　政策层面：MSCI在即VS监管去杠杆趋势形成。权威人士对杠杆的表述压制市场快速大幅上行，监管层可 ...

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