国泰君安研究所任泽平日前发布研报指出，德国、日本、韩国和中国台湾地区的经验显示，“经济L型”时期，资本市场往往会走出大牛。其中，德国“经济L型”时期，DAX指数7年上涨2.6倍；日本“经济L型”时期，股市走出长牛慢牛；韩国“经济L型”时期，股市反弹300%走出大牛市；中国台湾地区“经济L型”时期，股市大幅走牛创出新高。

　　研报认为，德、日、韩、中国台湾地区“经济L型”时期的资本市场表现，对当前的中国经济和资本市场具有重要启示。

　　1.在经济增速换挡初期，大多数经济体都曾进行政策试错。由于对“经济L型”的必然性和经济增长动力转换的必要性缺乏足够认识，寄希望于旧增长模式，依靠负债维持经济高增长，从而形成资金黑洞，杠杆率快速攀升。虽然短时间内经济能够保持高速增长态势，但难以持续，并将积累经济、金融风险。同时企业盈利大幅下滑，市场预期普遍悲观，股市表现大都为熊市，或者由于 ...

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