"生活就像一盒巧克力，你永远不知道，下一块会是什么味道。"就在几天前，几乎没人愿意相信、并敢于直言美联储将于9月前加息。市场的预期是如此统一，鸽派的情绪是如此强烈，以至于连始终坚持鹰派预期的少数国际投行也纷纷改变了判断。可是，突然间，市场风向发生戏剧性逆转。美联储周二声称，将于5月24日小规模公开销售国债；次日，美联储公布了4月会议纪要，绝大多数与会者认为，如果经济复苏持续强劲，6月加息是合适的。接踵而至的鹰派信息，迅速对全球市场形成了剧烈冲击，期货市场显示的美联储6月加息概率从不足5%跃升至32%，美元加速升值，人民币对美元贬值压力加剧，风险偏好再度受创。尽管市场一片哗然，但笔者对美联储的政策选择并不感到意外。因为，自年初以来，笔者始终认为美联储的真实政策偏好比市场预期要更鹰派一点。过去的已经过去，将目光投向未来。在市场预期由鸽转鹰之际，有三个问题值得细致探讨。

美联储"突然"变鹰了吗？答案很明确，不是。很容易形成误解，即美联储政策选择出现了边际上由松到紧的变化。实际上，"不是风动，不是帆动，而是心动。"值得强调的 ...

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