国海证券
[摘要]
投资要点：
公司在手垃圾发电项目充裕，对未来业绩增长提供保障，我们预计公司2016年净利润将达到近3亿元，当前市值仅约72亿，对应2016业绩PE仅约25倍，具备较高安全边际。公司有望逐步完善固废产业链，通过一带一路布局海外市场。并在外延方面值得期待。
一、在手订单丰富保障未来业绩增长公司目前主营业务为垃圾焚烧发电，根据公司2015年报，公司辽源项目已于2016年一季度并网发电，目前已投运的垃圾处理规模为6800吨/日，而公司在建与筹建的垃圾发电项目处理能力为8000吨/日，将有效保障公司两年增长，假设在手项目于未来三年逐步投产，公司在垃圾处理规模复合增速有望达到30%左右水平。
二、品牌技术优势见长，有望获得优质项目师承海外技术提升品牌与运营效率。公司发展较早期阶段已充分重视先进技术运用，2011年，通过子公司南通天蓝支付160万欧元作为总体技术包费用，引入WATERLEAU炉排炉技术，用于海安、滨州、辽源项目 ...
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