在5月初连续两天暴跌之后，市场再次陷入了窄幅震荡，大部分投资者对目前这种环境非常恼火，只求“来个痛快的”——大家都在问：什么时候才能打破这种僵局？

　　就以上问题，我们的看法是：

　　一、打破僵局的第一个条件——观察到充分的信号来证明阶段性“调结构强于稳增长”。

　　1、“稳增长”和“调结构”的矛盾导致投资者对中长期的政策导向预期出现紊乱，风险偏好无法持续提升。我们在过去曾经有两篇报告对“稳增长”和“调结构”的矛盾进行了深入分析（《“供给侧改革”和“保增长”，也许只能二选一》2015-11-22、《稳增长和调结构的交谊舞》2016-3-24），在此不再赘述，只是用一个更直观的比喻来形容这种矛盾：一个癌症病人的恶性肿瘤已经被探明，要想根治就需要动大手术来切除肿瘤，但做这个手术会很痛，还存在手术失败病人死亡的风险；而同时还存在另一种药物疗法，可以帮助病人阶段性地缓解病痛，但无法消除肿瘤，一旦未来肿瘤扩散，病人将难逃一劫——目前正处在“主治医生”们为最终治疗方案争论不休的阶段，可以把广大投资者看做是心急如焚的“病人家属”，虽然“治疗费”都已经筹措好了，但是“治疗方案”没确定， ...

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