笔者曾于2015年初撰文指出，新常态语境下宏观经济将呈“L”型走势，且底部形态尚未到来。原文表述为：“从经济增速层面看，新常态应当包含从逐级滑落（非稳态）到持续平稳（新稳态）两个阶段，呈现‘一竖一横’且较为舒缓的 L 型走势特征。第一阶段，作为新常态的‘导入期’，恰好对应于‘三期叠加’的历史阶段，当前正在演进之中。第二阶段，是新常态的‘整固期’，即增速下行后渐趋稳定的时期，对应于‘中速运行平台区’，其来临尚待时日。”（见《试析新常态的阶段划分及特征》；凤凰网.大学问2015.2.6.）。当时，这一未必被多数业内人士认同的论点和预测，已被其后的宏观经济走势所验证，也与 “权威人士”近日在“5.9人民日报头版访谈”中的观点高度吻合。

　　然而，“权威人士”做出的既有现实依据而又逻辑严谨的论断，却为何一时引发股市下跌，使不少人对股市和宏观经济走向产生疑虑？就此问题，本文拟从股市与宏观经济关联、机制角度做一解析。

　　一、一国股市的长期走向取决于其宏观经济的长期走向，它们之间是派生、从属的关系。

　　可以认为，在宏观经济即国民经济总体与资本市场的关系上，前者是基础的和主导的变量 ...

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