当前股市弥漫着各种悲观情绪，投资者在2800点附近反复强调注意风险。仅在一年前，不少投资者于5000点处放马高歌，遥望万点。

　 回首上一轮5178点牛市，投资者犹如做了一场春梦。归纳上一轮牛市的逻辑，无非就是“一个核心、两个基本点”。一个核心是流动性充裕，无风险利率下行推升风险偏好，两个基本点分别是转型、成长和改革。转型、成长是创业板的牛市逻辑，改革是主板的牛市逻辑。其中，一个核心是必要条件，只有流动性充裕，才可能有牛市，但不是充分条件。两个基本点逻辑统一市场认识，让资金能够认清市场投资方向，从而大胆进场，引发牛市。但是，在杠杆的背景下，创业板的大涨远远超出其本身业绩的增长速度，而改革推进的速度短期也没有达到市场的预期。因此，股市内在的自然规律发生作用，自我纠偏，导致了去年下半年的大幅波动。

　 股市的大幅波动充分说明发展才是硬道理，只讲概念，用高杠杆催升的投资者情绪是不能持久的。只有踏踏实实地发展，才能解决前进中的问题。但是，投资者也不能泼洗澡水，把孩子也泼出去，完全抹杀了市场的发展进步。

　 事实上，2015年创业板上市公司整体业绩靓丽，依靠内生增长、外延并购双 ...

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