1 国际市场供应缺口扩大

　　2015/2016榨季，北半球主产国生产基本结束，印度、泰国、中国产量大幅下降；印度和泰国出口强劲，出口量同比大幅增长。巴西新榨季提前半个月开榨，天气干燥少雨利于生产，入榨量及糖分保持9年来最高水平，巴西的增产预期给国际糖价带来一定压力。

　　印度：受到连续干旱的影响，印度大幅减产。截至4月底，印度累计产糖2460万吨，同比下降11%，仅剩48家糖厂仍在生产，低于去年同期的97家，收榨进度大幅提前。去年5月中旬未收榨糖厂数量为45家，后期累计产糖45万吨。按此推算，2015/2016榨季印度食糖产量为2500万吨左右，相比上榨季减产330万吨。

　　印度出口表现抢眼，去年10月至今年3月累计出口135万吨，同比大幅提高。2015/2016榨季印度期末库存若按650万吨计算，扣除国内消费量，4-9月可供出口量约110万吨。但高企的价格可能会降低印度出口竞争力。同时，5月中旬印度取消了45卢比/吨的甘蔗补贴，相当于变相取消出口激励政策，预计后期印度出口量将大幅缩减。产量与库存双双下滑令印度国内糖价飞涨，4月29日印度政府出台措施限制食糖贸易商与投机 ...

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