4月底国债期货的一轮反弹也最终以失败告终。虽然目前国债期货价格并未破位下行，但市场疲态尽显。在货币政策略偏宽松幅度较去年收敛和供给端压力大幅释放的背景下，期债价格年内拐点压力与日俱增。不过，在美联储加息预期增强的氛围中，避险情绪又给价格带来一定支撑。

　　央行公开市场操作频繁，维稳为主

　　昨日央行公开市场实现净投放200亿元，本周总计将有3000亿元7天逆回购、1003亿元6个月MLF到期，从上周一央行2900亿元MLF投放来看，虽然有大量资金到期压力，但央行整体仍将通过续作维稳的方式来稳定市场资金利率水平。

　　从年初至今的整体货币政策节奏不难看出，今年央行不再频繁降准、降息，大幅放水的动力不足。因此，央行货币政策较去年已有较为明显的偏紧迹象。

　　前期十年期国债收益率跌破2.8%之后就面临着收益率过低、配置意愿下降的压力。在货币政策较去年略有转变的情况下，国债收益率下行空间显得更加有限。

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