在地方政府置换债大规模发行的背景下，地方债置换、财政支出和地方国库现金管理再迎重要文件。财政部日前印发财库[2016]81号文《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》以下简称《通知》，提出加快结余结转资金清理收回和统筹使用、加强地方政府置换债券资金置换工作等在内的多项措施加强地方财政库款管理，旨在更好推动盘活存量资金，提高财政资金使用效益。

　　对于债券市场而言，业内人士表示，《通知》是确定性的利好，这将体现在基本面、资金面以及债券的投资需求上。不过，对于金融数据中的贷款增量和社会融资规模，可能会因为地方政府存量贷款置换为债券而存在被低估的可能性。

　　压减地方国库库款规模

　　“置换债”的出现不仅降低了地方债务成本，也保证了地方在建项目的顺利推进。有分析称，地方债置换可以缓解地方财政负担、增强债务可持续性，并延缓不良贷款的生成速度。

　　今年以来，地方债置换发行大幅提速。据财通证券统计，2016年地方政府债自春节后开始发行，累计至5月20日，共发行2.24万亿元，其中置换部分达到2.07万亿元。从单月发行情况看，4月份规模最为巨量，单月地方债净发行 ...

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