5月新增信贷有望温和反弹

　　分析人士预期定向政策工具将更频繁使用

　　券商分析人士对中国证券报记者表示，5月新增信贷可能小幅反弹，但受私企部门融资疲弱以及地方债置换的影响，5月信贷新增仍乏力，预计规模在8000亿元-9000亿元左右。预 计在5月的金融统计数据中，居民和企业信贷结构仍存在反差，呈现“实体冷、个贷热”的局面。随着央行优化信贷结构和信贷政策的落实，接下来定向政策工具将被更加频繁地使用。

　　信贷井喷态势难再现

　　多家券商机构预计，低迷的实体经济信贷需求以及地方债务置换导致5月新增信贷继续乏力。与4月的大幅回落相比，5月新增信贷可能小幅反弹，但一季度的井喷态势断难再现。

　　平安证券表示，单月信贷投放规模的收缩不应被过度解读，也并不代表着货币政策的转向。从月度数据来看，基建项目投放及地方债置换进度的波动仍将对月度数据形成扰动。考虑到5月基建投放反弹的可能以及地方债置换负面影响的减弱，预计新增信贷规模将在8000亿元-9000亿元左右。

　　中金公司指出，定向发行的地方债可直接置换存量贷款，而现在公开发行置换债也要求在1个月之内置换完存量债务，可 ...

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