--上市银行2015年年报及2016 年一季报分析

　 从最新的上市银行2015年年报以及2016年一季报来看，由于地方债务置换将部分贷款资产置换为地方债的债券形式资产，债券在国有大行总资产中的占比有所抬升；股份制银行在应收款项增加的带动下，债券投资占比显着上升，同时小幅压缩狭义的同业资产（买入返售、拆出资金、存放同业）；城商行近年来大力发展债券投资，也加大了其通过同业存单等方式主动负债经营的比重。

　 另从上市银行的经营状况来看，上市银行的净息差仍在收窄，虽然2016年第一季度不良贷款率出现小幅回落，但仍然属于高企。理财等中间业务及代理业务相对上市银行而言更加确定。2015年，受金融脱媒以及股市重挫的影响，银行理财发展快速。展望2016年，理财等业务仍存在较大的确定性，银行资产规模增速将可能有所放缓，资产端与负债端的息差也将收窄。整体而言，银行自营以及银行理财对债券市场仍将有较大的支持力度与需求，前者更倾向于利率债，后者倾向于中高等级的信用债。

　 2015年年报以及2016年一季报相继出炉。据此，我们可以分析一下商业银行的最新债券投资的新特征。

　 从上市银行 ...

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