时隔两年，山东步长制药股份有限公司（下称“步长制药”）再度冲刺资本市场，其于5月30日公布的招股说明书显示，本次拟登陆上海证券交易所，公开发行不超过6980万股新股，募集资金约46.88亿元。而步长制药第一次IPO时，拟募集资金还只是28.02亿元。

　　步长制药早在2012年3月就完成了股改，在此之前，公司已经历了10次股权转让。2014年6月，步长制药率领它的“PE军团”冲刺A股市场，然而在2015年1月，步长制药和多家药企一样出现在证监会公布的IPO中止审查企业名单中。证监会当时表示，很多企业被中止审查，主要原因是财务资料已过有效期。

　　从步长制药第一次IPO开始，市场上就存在一些质疑这家中成药明星企业的声音：公司业绩相对集中在三款明星产品上，“学术推广”费用过高，产品质量风险等。

　　步长制药招股说明书显示，报告期内，“市场及学术推广费”占当年营业收入的比重超过了50%，是当期研发费用的20余倍。

　　高增长下的风险

　　步长制药以专利中成药为核心，致力于中药现代化，主要产品在心脑血管和妇科用药领域建立了较强的竞争优势，主营业务占公司营业收入的99%以 ...

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