1 国际油价强势，上游成本支撑较强

　　自4月底开始，PTA期货走出一轮快速杀跌行情，其间PTA生产加工费被大幅压缩，相对于原油价格，PTA估值偏低。笔者认为，后期PTA市场有望迎来一轮估值向上修复行情。

　　国际原油价格自1月份见底反弹以来，累计区间最大涨幅接近7 5%，其中美国原油减产对油价的反弹助推作用功不可没。截至5月27日当周，美国原油产量已连续12周下滑，目前降至873.5万桶/日水平，较2015年960万桶/日的高位大幅下滑85万桶/日；石油钻井平台数也从1600座的纪录高位下滑至316台。但最新一期的石油钻井平台数据显示，截至6月3日当周，美国活跃石油钻井平台创2016年迄今最大单周增幅，跳升9座至325座水平。这说明随着国际油价反弹至50美元/桶的页岩油盈亏平衡线上方，页岩油企业有复产冲动。

　　6月2日OPEC大会在维也纳如期召开，但会上并未达成任何潜在的冻产挺价协议，主因是沙特和伊朗的分歧仍大。一方面，沙特等海湾国家宁愿选择发债也不愿减产挺价增加石油收入以弥补财政赤字，伊朗方面则希望对单个产油国实行配额控制，这样才能控制OPEC总的原油产量上限，且 ...

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