报告名称：万科A(000002)销售强者恒强 物流地产再获进展
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-07
研究机构：广发证券
研究员：郭镇,乐加栋,金山
页数：7
简介：销售规模再创月度新高，强者恒强
2016 年5 月，万科销售364 亿，同比升76%，升幅放缓，但仍创单月销售规模新高，1-5 月累计销售1478 亿，同比升74%。均价13600 元/平，环比升0.8%，同比升8.6%。行业整体5 月销售环比下滑，特别是受到政策影响的城市，新房成交量价均有所回落，但是，万科的项目整体并没有特别多的调价行为。从行业整体趋势看，短期房价升幅也出现小幅反弹。
拿地保持审慎态度，围绕核心城市布局
2016 年5 月，万科在佛山、杭州、宁波、郑州等城市共获取5 个项目，拿地建面（95 万平）低于销售建面（268 万平），不过相对于4 月，拿地力度略有回升。1-5 月的累计拿地建面928 万平，销售建面1078 万平，进入去库存状态。1-5 月累计拿地总地价530 亿，占同期销售金额1473 亿的36%，小幅回落。权益上，除佛山金域缇香项目外，其他都是万科100%权益。
物流地产业务继续推进
2016 年5 月，万科再次获取了广州、南京、天津等4 个物流地产项目。截至5 月末，万科共获取物流地产项目合计土地面积82 万平米，建面53万平米，已经超过2015 年全年水平，推进速度不断加快。
预计公司16、17 年EPS 分别为1.93、2.26 元，维持“买入”评级
在行业销售整体逐月放缓的情况下，万科5 月的销售规模再创历史新高，市占率进一步提升，强者恒强。在土地市场热度偏高的背景下，审慎投资，合理布局拿地。物流地产业务继续推进。
风险提示
下半年销售不及预期。

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