博时固定收益总部现金管理组投资副总监 魏桢

　　【干货】博时魏桢本周答问观点分享

　　1.随着铁物资超短融的按时偿付，债券市场最近两周波动较小。您觉得信用利差还会走扩吗？您会进一步减少信用债头寸吗？

　　魏桢：铁物资这个事情本身会对市场情绪有短暂的影响，但信用利差未来怎么走还是要回归本质。信用利差是由风险溢价和流动性溢价构成，随着经济下行，实体经济基本面弱化，除了地产，其他行业盈利都较困难，债券的风险溢价应该提升。流动性溢价是由债券交易的流动性和宏观流动性共同决定，短期来看，信用债交易流动性难以提升，而宏观流动性也会过去的宽松转向稳健，最近权威人事也表明监管层已经重视金融体系的风险，未来降杠杆是主要政策方向，所以宏观流动性应该会相对收紧。再加上，目前信用利差还没有调整到位，AAA信用利差处于历史最低位，AA的信用利差也在历史的1/4分位。总体来讲，信用债信用利差应该还会继续走扩，我们还是会减少信用债头寸。

　　2.临近半年末的时间点，您会担心年中流动性紧张对信用债市场的影响吗？

　　魏桢：由于银行采取了MPA考核，银行对于非银机构（券商、保险、基金类）的资金融出 ...

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