投资要点：

首次覆盖，给予“增持”评级。依托饲料上下游双向利好，海外板块与国际化合作提升产品竞争力，公司饲料业务景气回升；加之增发通过，公司光伏产业垂直一体化布局有序进行；公司未来业绩将打开新空间。不考虑增发，预计2016-18 年EPS分别为0.3 元/0.58 元/0.69元。参考行业平均估值，公司饲料主业加速增长，永祥股份、合肥通威业绩增长可期，光伏产业链提升公司估值，给予公司2017 年20倍PE，对应股价11.6 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

水产料行业龙头，持续聚焦巩固优势。公司饲料业务为 ...

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