根据我们近期和客户的交流，发现最难受的是仓位很轻的空头，因为每一次下跌都“跌不透”，反而是一些概念股和次新股表现活跃。照理说只有风险偏好很高的资金才会买概念股，因此他们怀疑这意味着市场整体的风险偏好正在回升，并非常担心自己会踏空宝贵的“吃饭行情”。

　　炒作概念股是“抱团取暖”

　　对于以上空头的担忧，我们的看法是：

　　1.从市场特征来看，概念股火爆是否意味着市场整体风险偏好提高？历史经验表明两者并没有相关性。我们先以过去几年最火爆的概念板块“移动互联网”为例来分析这种现象：在2015年上半年移动互联网表现很好的时候，市场整体确实大幅上涨，看起来似乎是概念板块带动了整个大盘指数的回升；但我们再看看2013年，当时移动互联网也表现很好，但大盘指数却在延续“慢熊”格局，全年是振荡下行的，概念板块带不动大盘，这说明并不是炒概念股的时候市场整体风险偏好就 ...

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