中泰证券 李振亚

　　投资要点

　　威创股份(002308)是国内领先的大屏幕拼接显示产品（DLP、LED、LCD）及其解决方案提供商。在主业逐渐趋于平稳的背景下，公司引入和君系资源，2015 年分别全资收购了国内知名幼教品牌红缨教育和金色摇篮，2016 年初分别投资了贝聊，并与启迪教育和南京康轩成立合资公司，成为了国内领先的幼教运营集团。

　　二胎政策、政策推动、消费升级、资本介入四大因素驱动幼教产业进入黄金时代。1）随着二胎政策的放开，我国有望迎来又一轮生育高峰，人口总量的增加将进一步扩大幼教产业的市场需求；2）随着家庭可支配收入带动家庭对教育投资的不断提升，家长的年轻化以及教理念的传播与幼教品牌的成熟，目前幼教的用户群体也从之前的中高收入家庭、高龄（3-6 岁）儿童家庭、一线城市家庭向中等收入家庭、低龄（0-1 岁）儿童家庭、二三线城市家庭不断延伸；3）近年来随着政策对学前教育重视程度的不断提升，学前教育经费投入也正在迅速增加，同时民办教育促进法修法在即，民办幼教产业将迎来快速发展的契机；4）资本对幼教行业的关注度快速提升，一级市场幼教项目投资火热，上市公司纷纷介入 ...

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