在2015年创下5178点的阶段高位之后，A股经历了三轮暴跌，仅从股灾期间来看，监管层采用的应对措施可圈可点，多方都在股灾期间为资本市场有所支援，实施效果却差强人意。从整个牛熊周期来看，我们可以发现监管层的过失并不是在熊市过程中，而是存于股市的上涨过程中。牛市期间市场在没有上涨理由情况下非理性的上涨，导致股市中产生大量泡沫，成为股市暴跌的定时炸弹。本文作者为著名经济学家宋清辉，著有“一本书读懂经济新常态”。

　　应对措施的迟滞让很多市场人士感到不满，认为一行三会如果合并的话，效果会更好。但从整体上来看，一行三会若合并之后，新型的监管机构层级或会更为复杂，机构内需要协调、处理的事项将更为繁杂，内设的部门结构或许将形成“换汤不换药”的局面，这是需要引起注意的方面。

　　当务之急，“一行三会”需要对内部结构进行重整，在不影响各会独立性的情况下，加强三会内部沟通，以应对业务交叉领域、从事混业经营、进行金融创新的金融行业。这也要求各个监管机构、行业协会、各地监管部门需要联合制订一系列的风险应急预案，并要求被监管机构要做好自身的风险控制并定期上报，例如信息披露、内部经营情况、存在的不良 ...

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