中信建投

　　乾坤一张纸，一字一星辰”。经济周期包罗万象，资本主义社会也脱不开周期的引力。康德拉季耶夫在1922年《经济生活中的长期波动》提出创新技术驱动的经济周而复始50-60年的长波理论。17、18世纪欧洲、北美资产阶级革命相继爆发，以1789年法国爆发大革命为标志，欧洲的封建制度土崩瓦解，围绕货币为核心的资本主义制度开始建立。以1800年开始计算，资本主义共经历了4个完整的康波周期，当前正处于第五轮康波周期的中后期。按照熊皮特三周期嵌套理论的划分，康波正处于衰退向萧条的过渡阶段。在这一阶段由于缺乏新的技术创新来带动生产力的提升，结构问题丛生，既有的经济体系维系困难。2008年全球金融危机后，世界经济步履蹒跚，结构问题接踵而至。欧债危机、产能过剩、人口老龄化等甚嚣尘上。2016年6月24日英国公投退欧则又是在结构逆流中加上康波周期重重的一笔。英国脱欧可以看做疲弱的经济增长无法调节结构问题时，保守主义抬头的宿命。

　　对于一个全球化，货币高度资本化的现代社会而言，储备货币的地位高于一切，货币从诞生的那一刻战争已经打响。回顾上世纪两次康波同一阶段的过程，一次是上世纪20-3 ...

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