英国脱欧极有可能是煽动翅膀的蝴蝶。部分投资者认为英国脱欧对A 股影响有限，且在上周五的股价中已反应充分，因此脱欧即为风险靴子落地。但我们认为，英国脱欧极有可能是煽动翅膀的那只蝴蝶，在龙卷风消退前最好远离风暴中心。第一、英国作为欧盟核心成员之一，其脱欧或将成为潜在导火索，带来持续的政治、经济的动荡局面。第二、6 月24 日公投当天，金融和衍生品（尤其外汇交易）价格遭遇前所未有巨幅波动，交易层面可能引发部分金融机构敞口头寸的平仓风险，这同样是未来的潜在风暴来源。

　　金融去杠杆由点及面全面展开。目前来看，金融去杠杆仍在持续趋严，并有从证监会向其他监管蔓延的迹象。如：6 月22 日，保监会印发《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》；同时，债券市场上，6 月21 日银行间市场交易商协会发 ...

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