俗话说,股市中一赢二平七亏损。可见盈利的不易。要盈利,必须找适当的品种、用适当的方法。可转债与价值投资就是这样一对盈利绝配。

因为条款优厚,可转债发行时投资者往往踊跃申购,中签率极低。要投资可转债,通常必须通过二级市场。笔者认为,在二级市场投资可转债,用价值投资最好!格雷厄姆的名言“投资是根据详尽的分析,本金安全和满意回报有保障的操作”道出了价值投资的两个目的。要达到这两个目的,关键在于价值的确定。笔者认为,价值确定的前提是偿付确定。

什么是偿付确定?假设你申购了10,000元年息为4%的三年期国债,那么三年后你的这笔国债一定能获得11,200元的偿付;假设你的10,000股股票一个月后将被以每股20元的价格全面要约收购,那么一个月后你的这批股票一定能获得200,000元的偿付。概括地讲,一项资产经过某段时间确定能获得某个金额的偿付,就是偿付确定。

人们虽然可以计算一家公司的流动清算价值,但是,公司不一定会被清算。所以,即使以低于每股流动清算价值的价格买入一家公司的股票,也不能保证投资不亏本。人们也可以预计公司未来每年产生的净现金流,但是预期不一定会 ...

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