在“资产荒”背景下，资金不断挖掘追逐新的资产。兼具股性和债性的可交换债成为近期私募基金的新宠。进攻性和安全性兼具让可交换债颇有吸引力，但在资本市场仍属小众，参与可交换债不仅要熟悉复杂的博弈条款，还需要和上市公司大股东有强大的谈判能力。

　　私募尝鲜可交换债

　　熊市赚钱难，不少私募瞄准可交换债频频出手。可交换债券是指上市公司股东发行的、在一定期限内依据约定条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。在部分投资者看来，投资者和上市公司大股东共赢是可交换债升温的基础。上海一位大型私募公司基金经理表示，投资者对可交换债同时具有股票的进攻性和债的安全性很感兴趣，上市公司大股东对其既可用于减持也可用于融资的特性感兴趣，双方一拍即合。

　　理成资产合伙人孙兴华也持类似观点，他认为，当前股市疲弱，PE市场不振，既有收益保障又有弹性的资产很难找，可交换债是不错的选择。

　　沣易投资副总经理兼投资总监王利峰表示，可交换债和可转债价格今年以来都出现了大幅下跌，估值和价格得到了修正。“一般而言，金融产品越贵和越便宜，关注度都会提高。”

　　上述大型私募基金经理表示，私募交换债 ...

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