摘要：在经历长期的高速发展后，中国经济因为种种原因开始面对增长率下行的事实，之前积累的资本无处可去，于是呈现出“美林风扇”和“野蛮人”等并购活跃的迹象。如在万科股权之争的背后，其实是资本过剩无处可去，只能通过资本市场各种运作来企图盈利。

　　中国确实处在一个资本过剩的时代。在经历长期的高速发展后，中国经济因为种种原因开始面对潜在增长率下行的事实，之前积累的资本无处可去，于是呈现出“美林风扇”和“野蛮人”等并购活跃的迹象。

　　中国经济潜在增长率下行风险是客观存在的，因为主导经济增长长周期的几个因素都开始弱化。首先是中国面临人口红利消退的风险。由于长期的计划生育政策，以及经济快速发展，社会发展自然而然遇到了生育率下行这个问题，老龄化是可预见的必然趋势，人口拐点已经到来。其次，随着人口拐点的到来，刘易斯拐点也已到来。农村人口劳动力向非农部门转移是过去二十年支撑中国经济增长的一个重要因素，如今人口拐点到来加上中国城镇化率已达56.1%，考虑到中国农村大量空巢现 ...

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