近期，随着平安银行和江苏银行(600919)的类票据资产证券化分别获得深交所和上交所无异议复函，业界无不为票据业务找到新突破欢欣鼓舞，业内评论热烈，众多财经分析师在农行票据案后又找到了票据业务的关注热点。在大资管时代、互联网时代，票据资产证券化似乎让票据业务坐上了“开往春天的高铁”。

　　姑且不论票据资产证券化的法律争议，证券化“花开了”，是否就是“春天”了呢?从业人员倒是相对平静。一方面，从业人员真的希望证券化能让票据业务迎来“春天”，重新过上每天交易赚钱的日子;另一方面，票据业务能否全部赶上证券化这趟车，依旧是个问题。

　　玩“错配”玩出火

　　农行票据案件后，票据市场陷入低谷，银行间交易谨慎，成交萎缩，利率上下飘忽不定，票据中介叫苦连天。其实票据业务风险从2015年1月开始便偶露端倪，因货币市场利率高企使不少交易的银行和票据中介浮亏严重，但在4月之后，传统的资金宽松期给与了参与的机构和票据中介缓解期。然后其操作更加大胆，根本归结于两个字——“错配”，2015年的票据“死于”错配。

　　何谓“错配”?票据资产一般票面期限为6个月，平均票面贴现利率约3.5%，如果 ...

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